(a) Descripción general. Según la sección 103 (a), los intereses sobre ciertas obligaciones emitidas por los estados y los gobiernos locales son excluibles del ingreso bruto de los propietarios. La sección 148 se promulgó para minimizar los beneficios del arbitraje al invertir los ingresos brutos de bonos exentos de impuestos en inversiones de mayor rendimiento y para eliminar los incentivos de arbitraje para emitir más bonos, emitir bonos antes o dejar bonos en circulación por más tiempo del que sería razonablemente necesario para cumplir los propósitos gubernamentales para los cuales se emitieron los bonos. Para lograr estos propósitos, la sección 148 restringe la inversión directa e indirecta de los ingresos de los bonos en inversiones de mayor rendimiento y requiere que ciertas ganancias de inversiones de mayor rendimiento se reembolsen a los Estados Unidos. La violación de estas disposiciones hace que los bonos de la emisión se conviertan en bonos de arbitraje, cuyo interés no es excluible del ingreso bruto de los propietarios según la sección 103(a). Las regulaciones contenidas en §§1.148–1 a 1.148–11 se aplican de manera consistente con estos propósitos.